La fin des « super cycles » des matières premières.

L’économiste David Jacks, de la Simon Fraser University, a publié une étude sur le comportement des matières premières dans une série chronologique corrigée de l’inflation, allant de début du XXe siècle (1900) jusqu’à nos jours. Globalement, les prix des produits de base ont doublé depuis 1950 et triplé depuis 1900.

Les matières premières qui ont le plus augmenté sont : le pétrole, les minéraux et le gaz naturel, celles qui proviennent du sous-sol. Dans ce cas, l’augmentation des prix a dépassé les 300% depuis 1950.

Deuxièmement, les métaux précieux, le fer et le cuivre ont également nettement vu augmenté leurs prix en termes réels. Cependant, les denrées alimentaires telles que le maïs, le riz et le blé ont subi un revers. Leurs prix, corrigés de l’inflation, sont en dessous du niveau de prix de 1950.

Les données sur les prix des matières premières alimentaires sont extrêmement intéressantes. L’expérience montre que, même si la population mondiale a été multipliée par 2,8 au cours du dernier demi-siècle, la pression de la population sur la nourriture et des moyens de subsistance est en baisse. En ce sens, la production mondiale de riz, le blé, l’orge et le maïs a augmenté de 3,6% au cours des cinquante dernières années. Avec cette preuve si écrasante, l’humanité a de nouveau enterré la théorie malthusienne sur la population.

La fin du cycle des produits de base.

Selon le professeur Jacks, le cycle arrive à son final. À long terme, les matières premières se déplacent dans des super-cycles dans lesquels les fluctuations d’amplitude des prix se situent autour de 20%. On estime que la période d’un cycle ne dépasse pas quarante ans, soit deux générations. Par conséquent, si la période a commencé dans les années soixante-dix, la fin du cycle est pour bientôt.

Cette théorie peut être modifiée par des évènements externes et pour nous occidentaux, la croissance technologique des pays de l’Asie du Sud-Est, ainsi que d’autres économies émergentes, est à même de modifier ce cycle. Le besoin croissant de produits énergétiques, compte tenu de la rigidité de l’offre, peut provoquer non seulement que les prix ne baissent pas mais augmentent de façon significative. La production est d’une rigidité remarquable, puisque les puits de pétrole ne s’ouvrent pas du jour au lendemain et que la production pétrolière dépend fortement de la stabilité des pays producteurs, de l’absence de conflits, des embargos commerciaux ou d’expropriation comme en Argentine.

La fin du cycle des métaux précieux, des métaux et du gaz naturel.

Les métaux précieux se trouvent donc à la fin de son super-cycle. La croissance de la demande pour l’or depuis 1994 a marqué le dernier cycle haussier. À ce stade, le cycle serait donc en phase baissière, avec de fortes variations de prix à court terme. Ce même comportement est observé avec les métaux tels que l’acier, le nickel ou le plomb.

Après avoir atteint un sommet, commence alors une phase descendante dans laquelle les agents apprennent à être plus efficace. En ce sens, le prix baisse jusqu’à ce qu’il retrouve une tendance en ligne avec les fondamentaux. De l’avis du professeur Jacks, le gaz naturel a atteint son apogée avec l’avènement du gaz de schiste et après une hausse des prix de 34% depuis 2005.

En bref, le travail du professeur Jacks montre comment le boom de la demande des matières premières cohabite avec les épisodes de récession économiques sans que cela implique la fin du monde, ou l’épuisement des ressources naturelles, ou que la pression de la population soit trop grande pour la quantité de nourriture disponible sur la planète. Par conséquent, il n’est pas surprenant que l’or ait à l’heure actuelle ce comportement.