El banco francés publicó su pronóstico actualizado de materias primas y los analistas dijeron que ven que los precios del oro caen a $ 1,550 la onza para el tercer trimestre de 2023, ya que las tasas de interés reales se mantienen elevadas.
«Nuestros estrategas de tasas de EE. UU. esperan que la Fed deje de subir las tasas para fines de este año, pero las tasas reales se mantendrán en territorio positivo al menos hasta el 3T23. En medio de tasas reales positivas en EE. UU. y en aumento en Europa, es probable que los inversores se alejen de los activos que no generan rendimiento como el oro, y esperamos una gran salida de 200 toneladas de las tenencias de ETF de oro. Esperamos que persista el riesgo geopolítico en torno a Ucrania. el próximo año, pero los participantes del mercado están integrando este riesgo en sus estrategias a medida que él y sus consecuencias se vuelven algo más predecibles».
Société Générale en su último pronóstico de precios
El pronóstico actualizado se produce cuando los precios del oro continúan luchando, ya que se espera que la Reserva Federal mantenga sus políticas monetarias agresivas hasta finales de año y hasta el próximo. El Índice de Precios al Consumidor de agosto demostró cuán persistentes han sido las presiones inflacionarias.
Antes del informe, los mercados esperaban que la Reserva Federal aumentara las tasas de interés en 75 puntos básicos, pero desde entonces el precio comenzó con un movimiento completo del 1% la próxima semana. Los mercados también prevén un aumento de las tasas de interés de EE. UU. de hasta un 5 % en el primer trimestre del próximo año.
Si bien el oro podría sufrir durante los próximos 12 meses, los analistas del banco francés ven una luz al final del túnel. Aunque las expectativas del mercado cambiaron drásticamente el martes, Société Générale dijo que prevé que la Reserva Federal detenga las subidas de tipos en el primer trimestre del próximo año. Los analistas agregaron que el banco central de EE. UU. podría comenzar a reducir las tasas de interés nuevamente a fines del tercer trimestre de 2023.
« Después del tercer trimestre 2023, el precio del oro debería revertirse, ya que nuestros economistas esperan una recesión leve en EE. UU. a principios de 2024 y un crecimiento lento en la UE y China. Es probable que los inversores se cubran de tales riesgos transfiriendo parte de sus asignaciones al oro. En este punto, esperaríamos la Fed se vuelva moderada nuevamente, con la inflación algo bajo control, aunque más alta que antes de COVID», dijeron los analistas.
El banco dijo que, para fines del próximo año, esperan que los precios del oro suban a $ 1,650 y retrocedan a $ 1,900 para fines de 2024.
La demanda de inversión en productos cotizados en bolsa respaldados por oro seguirá siendo la fuerza dominante en el mercado. Los analistas de Société No hay sugerencias que más salidas en 2023 seguirán siendo un lastre para los precios.
«Dado que se espera que las tasas reales continúen aumentando y el riesgo geopolítico en torno a la guerra de Ucrania está siendo digerido cada vez más por los mercados, esperamos que se materialicen fuertes salidas a finales de este año, elevando la salida neta de todo el año a 50t. De hecho, incluso después de las liquidaciones previstas para 2022, las tenencias deberían mantenerse elevadas en torno a las 3000 t, un 50 % por encima del promedio de cinco años anterior a la COVID-19.
«Esperamos que las salidas totales para 2023 alcancen las 200 toneladas. La situación debería revertirse en 2024 y 2025 a medida que los rendimientos de las tasas reales vuelvan a ser inmateriales, Estados Unidos entre en recesión y Europa y China tengan problemas de crecimiento», agregaron.
Société Générale también señaló que una economía estadounidense resistente, que evite una recesión el próximo año, ejercería una mayor presión sobre los precios del oro, ya que respaldaría al dólar estadounidense.
Sin embargo, una recesión prolongada brindaría cierto apoyo a los precios del oro el próximo año.
«Una recesión más profunda de lo que pronosticamos en 2024 (con una desaceleración en 2023) puede obligar a los bancos centrales a relajar la política nuevamente, lo que pesaría sobre el dólar, haciendo que las tasas reales sean negativas y, a su vez, provoque flujos significativos de ETF. Además, una disminución en la economía las condiciones afectarían las ganancias corporativas, y el mercado de valores podría presenciar más correcciones en los próximos 12 meses, impulsando los precios del oro. El aumento del riesgo geopolítico también apoyaría al oro «, dijeron los analistas.
A pesar de las sombrías perspectivas para la mayor parte de 2023, SocGen ve algunos aspectos positivos en el mercado del oro. Los analistas dijeron que la demanda física del metal precioso debería aumentar el próximo año en un 3,8% a medida que los consumidores indios y chinos ingresen nuevamente al mercado.
El banco también espera que la demanda del banco central brinde un apoyo crítico para el metal precioso.
«Para 2023 y más allá, creemos que los factores geopolíticos y el desempeño resistente del oro en medio de la agitación económica deberían continuar alentando a los bancos centrales a agregar oro, especialmente aquellos que buscan reducir la exposición a carteras denominadas en dólares», dijeron los analistas.